آیا تصویب FATF در مجمع تشخیص مصلحت منتفی شد؟ تکذیب شایعه تعیین جانشین ابومهدی المهندس ویدیو | سوءقصد گروه تروریستی اماراتی به جان سلطان جدید عمان اسلامی: جعبه سیاه هواپیمای اوکراینی در ایران خوانده می‌شود واکنش آمریکا به تعیین جایزه برای کشتن ترامپ روحانی قانون «الزام دولت در تعیین سرفصل «جنایات و توطئه‌های آمریکا» در کتب درسی» را برای اجرا ابلاغ کرد چرا بازار خودرو قفل شد؟ ماجرای سوتی وزیر نیرو درباره تعویض کولرهای گازی آیا یارانه نقدی ۷۵ هزار تومان می‌شود؟ ترانه علیدوستی آزاد شد اعلام زمان پرداخت یارانه حمایت معیشتی مشمولان جدید آیا ویروس کرونای چینی به ایران رسیده است؟ اساس رتبه بندی دانشجو‌معلمان چگونه است؟ چه کسی جانشین ابومهدی المهندس شد؟ زمان پرداخت پاداش پایان خدمت فرهنگیان بازنشسته سال ۹۸ مشخص شد کاریکاتور| رونمایی از دستاورد جدید تیم سوپرایز دفتر ریاست جمهوری فروش ۲ دکل مسکونی روی آب با قیمتی غیر واقعی/ پول نفت چگونه سر از جیب دار و دسته مسعود رجوی درآورد؟ امروز ۲ بهمن ۹۸؛ اعلام نتایج رسیدگی به اعتراضات آزمون جامع جبرانی اصلح قابل توجه همکاران رتبه یک در رتبه بندی معلمان هشدار مرکز پژوهش‌ها درباره تشدید پاداش‌های نجومی/ تبعات سنگین تصویب ماده ۲۶ لایحه مالیات بر ارزش افزوده در مجلس پرتاب «ظفر» قبل از دهه فجر به فضا دستگیری عامل تخریب تصویر سردار سلیمانی ویدیو/ فیروز کریمی آنتن زنده شبکه سه را رها کرد! گلایه آیت‌الله جنتی از اظهارات اخیر رئیس‌جمهور نسبت به بررسی صلاحیت‌ها بازگشت ناو هواپیمابر لینکلن بعد از ۲۹۵ روز پرسه در منطقه به آمریکا درخواست موقت AFC از ایران چیست؟ برف و باران در جاده‌های ۱۳ استان آخرین بیانیه AFC؛ پلی آف ایرانی‌ها در دبی جزییات ترور فرمانده بسیج دارخوین شادگان + عکس وضعیت تعطیلی نوبت عصر مدارس کشور امروز ۲ بهمن ۹۸ طلای ۱۸ عیار نرخ ارز دلار سکه طلا | امروز ۲ بهمن ۹۸ ممنوعیت‌های مسافرتی جدید آمریکا علیه ۷ کشور چرا پزشکان بدخط هستند؟ جدیدترین وضعیت خسارت سیل به واحد‌های صنعتی و معدنی واکنش اعتراضی چین به اظهارات پمپئو هشدار ایران نسبت به عواقب ترور سردار سلیمانی در نشست سازمان ملل کلاهبرداری‌های میلیاردی از مستاجران آبروی زن ۳۰ ساله قربانی حسادت دوستانه شد پیام ارسالی بن‌سلمان عامل هک تلفن‌همراه مالک آمازون ترودو: ایران «جعبه سیاه» را به فرانسه تحویل دهد اخراج دانشجوی ایرانی توسط مرزبانی آمریکا علت بوی نامطبوع شهر تهران مشخص شد؟ اذعان پنتاگون به افزایش نیرو‌های آسیب‌دیده آمریکایی پس از حمله ایران اینفوگرافیک / پنج فوبیای جدید بشر را بشناسید ورود سامانه بارشی جدید به کشور واکنش صالحی به فعال شدن مکانیسم ماشه و سقوط هواپیمای اوکراینی چالش‌هایی بین فتح‌الله‌زاده و هواداران مردم نگران سلامت شیر نباشند آنچه که در نخستین جلسه دادگاه استیضاح ترامپ گذشت اظهارات عجیب جوان فریبکار پای میز محاکمه دلیل نیمکت‌نشینی این روزهای گوچی مشخص شد جزییات جدید مالیات خروج از کشور/ مبلغ عوارض توضیحات رسول کوهپایه زاده درباره جزئیات حکم پرونده سکه ثامن آقازاده‌ای که ادعا می‌کند کار خود را از صفر شروع کرده / کدام دانه درشت‌ها در زندان هستند؟ شرایط فروش اقساطی ایران خودرو ویژه ۱ و ۲ بهمن ۹۸ وزیر خارجه عمان به تهران آمد تمدید مهلت ثبت نام متقاضیان دریافت یارانه حمایت معیشتی نقش نهاد‌های زیرمجموعه دفتر رهبری در اقتصاد ملی چقدر است؟ به خاطر بنزین در صف نایستید کاریکاتور| فوتبال سیاسی ممنوع! ماجرای ارتباط "علی دیواندری" و "اکبر طبری" چه بود؟ ماجرای تصادف مهدی فخیم‌زاده چه بود؟ اعلام میزان جریمه عدم استفاده «پزشکان» از کارتخوان نوبخت: قطعه اول آزادراه تهران- شمال بهمن‌ماه افتتاح می‌شود شرایط فروش خودرو سایپا بهمن ۹۸ امیر حاتمی: جمهوری اسلامی به هر تهدیدی پاسخ خواهد داد/ قوی شدن را یک تکلیف واجب می‌دانیم آغاز مرحله حذف رمز دوم ایستا/ بانک‌ها می توانند تا سقف 100 هزار تومان را با رمز دوم ثابت منتقل کنند سهمیه بنزین بهمن ۹۸ امروز واریز شد/ جدول طلای ۱۸ عیار نرخ ارز دلار سکه طلا | امروز ۱ بهمن ۹۸ آیا شرطی کردن اقتصاد ایران به آمریکا تعمدی است؟ مقام سپاه: در پایگاه عین الاسد حداقل ۱۳۴ نفر کشته و ۲۴۵ نفر زخمی شده‌اند داوطلبان انتخابات خبرگان ۳ روز مهلت شکایت دارند توضیحات موسوی درباره علت لغو سفر ظریف به داووس اختلاف خانه سینما با صداوسیما چگونه حل شد؟ / خانه سینما بیانیه‌اش را پس گرفت لاریجانی: مجلس پیگیر حل مشکلات معلمان است رهبر انقلاب: ایستادگی ملت ایران آمریکا را عصبانی کرده و برای دنیا جذاب است جانشین نیروی قدس سپاه معرفی شد /حضور خانواده سردار سلیمانی در مراسم معارفه سردار قاآنی گرامیداشت شهدای مقاومت و شهدای سانحه سقوط هواپیما/ تصویری یک پیشنهاد به شورای نگهبان: نمایندگانی که بخاطر عملکرد فسادانگیز مالی ردصلاحیت شدند را رسوای عام و خاص کنید اعتراض مجلس به محرومیت ایران از میزبانی مسابقات آسیایی ظریف برای پاسخگویی به صحن می‌آید بازگشت بازیگر پیشکسوت به سینما کنار سحر قریشی اینفوگرافی| در سرما و برف چطور رانندگی کنیم؟ پخش فصل دوم سریال «از سرنوشت» با حضور پسر امین حیایی + تصاویر جدید کاریکاتور| توهم مکانیزم ماشه ادمه تصویربرداری سریال «نون. خ» در تهران روایت یک خانواده از ناباروری در تلویزیون کی منتظر سریال جدید کارگردان «پایتخت» باشیم؟ کاریکاتور| نام: جنتلمن‌های تروریست پاسخ رئیس هیأت مدیره خانه سینما به عذرخواهی صداوسیما کاریکاتور| نام: سلبریتی، شغل: شعار دادن حجت الاسلام آذربایجانی : باید بر افزایش اعتماد مردم به حاکمیت کار کنیم/ضرورت گفتگو با مردم شجاعی زند: پیش‌بینی‌ناپذیری جامعه را دلیلی بر زنده بودن آن می‌دانم کاریکاتور| نه سردار، نه موشک، فقط یه بسته پوشک اینفوگرافیک / وضعیت مناطق سیل‌زده سیستان و بلوچستان ویدیو/ خبر خوب بیمه‌ای براي موتورسواران؛ ۳ ماه بخشودگي جريمه پاسخ دندان‌شکن بازیگر هالیوود به توئیت ترامپ+ عکس معرفی برگزیدگان جشنواره فیلم عمار/ مرثیه‌ای از انجیل برنده بخش مستند مقاومت جهانی شد اعلام نامزد‌های جایزه بخش مستند و داستانی دهمین جشنواره فیلم عمار درگذشت آیت الله سیدهاشم رسولی محلاتی + بیوگرافی و عکس همسر محسن چاووشی، بازیگر تلویزیون شد اینفوگرافیک | ۱۴ لحظه حساس روابط ایران و آمریکا پس از انقلاب تصاویر اتش سوزي جنگلهاي استراليا سربازان حاج قاسم تهران را قُرق کردند/ تصویری "مرگ ابوبکر البغدادی"؛ کشته شدن سرکرده داعش چه پیامدی دارد؟ بازوهای نیابتی ایران در منطقه قدرتمندتر از همیشه درس‌های جنگ یمن برای اسرائیل وحدت میان جریان های سیاسی ایران در سایه سیاست "فشار حداکثری" آمریکا "دولت پنهان" در لبنان شکست سیاست فشار حداکثری ترامپ در قبال ایران/درهای مذاکره با ایران باز است طرح صهیونیست ها برای اشغال دره اردن رویای چین در هفتاد سالگی؛ خیلی دور، خیلی نزدیک سبک مبارزه تشکیلات خودگردان و اتحادیه اروپا برای حفظ کرانه باختری طرحی برای ایجاد یک سازه امنیتی در خاورمیانه چه کسی از هوآوی می ترسد؟/ فهم نگرانی‌های امنیتی از اینترنت نسل 5 مبارزه با سایه‌ها در تاریکی؛ فهم و تقابل با زورگویی فضای سایبر حملات نفتی به عربستان ویرانگر اقتصاد جهانی نخواهد بود؛ چیز دیگری ممکن است این کار را بکند! تحریم بانک مرکزی ایران چه معنایی دارد؟ تاریخ سری فشار اسرائیل برای حمله به ایران بررسی صنعت انیمیشن در منهای نفت/ ژاپن چگونه صنعت انیمیشن جهان را قبضه کرد؟ + فیلم منهای نفت: درآمد 16 هزار بشکه نفت تنها در یک سوله پرورش ماهی بررسی صنعت پرورش ماهی در مستند منهای نفت + تیزر بررسی صنعت لبنیات در مستند منهای نفت/ اشتغال یک میلیون نفری شیر و لبنیات منهای نفت: درآمد یک میلیارد دلاری پسته ایران/ هیچ کشوری توان تولید پسته مرغوب ایران را ندارد همه ابعاد تحریم؛ فرصت‌ها و تهدیدها تحریم‌ها به مبادلات ما با شرکت‌های کوچک اروپایی آسیبی نمی‌زند/ نرخ کنونی دلار بالاتر از نرخ واقعی آن است
میلاد ترابی فرد، کارشناس مسائل اقتصادی
تاریخ انتشار: ۱۰:۵۷ - ۲۳ مرداد ۱۳۹۸ - 2019 August 14
کد خبر: ۱۹۲۲۳

چرا انتشار اوراق بدهی سیاستی غلط است؟

ما اکثر اوقات نمیدانیم منشا بدهی مان چیست؟ اگر آن را پیدا کنیم و ابزار متناسب با آن را تولید کنیم اتفاقات بهتری رقم خواهد خورد.

به گزارش راهبرد معاصر؛ چند سالیست که دولت یاد گرفته است بی آنکه بداند منشا واقعی بدهی هایش چیست بی مهابا اوراق قرضه منتشر می کند، این اتفاق از قضا وضع کنونی را تشدید می کند، معمولا بدهی را برای این منتشر می کنند تا در فرآیند توسعه یک حرکت جدی انجام دهند، ولی در عمل دولت برای خرج امورات جاری خود این اوراق را منتشر میکند. لازم است تا اولا از اوراق قرضه برای رفع بدهی استفاده نشود و دوما با عنایت به منشا بدهی در نظام تولیدی اوراق متناسب تولید شود.

 

معروف است که یک بانکدار آمریکایی به یالمار شاخت وزیر اقتصاد هیتلر گفت «آقای دکتر شاخت شما باید به آمریکا بیایید، ما مقدار زیادی پول داریم، این بانکداری واقعی است»، دکتر شاخت در پاسخ به بانکدار آمریکایی گفت: «شما باید به برلین بیایید، ما پولی نداریم، این بانکداری واقعی است». عمق این جمله بسیار بالاست، لزوما داشتن میزان بالایی پول یا شبه پول در یک کشور نشانگر خوبی نیست، بلکه میزان چفت شدگی پول های موجود با اقتصاد واقعی و غیر سفته بازانه است که اهمیت دارد.

 

بدهی

دانش اقتصاد برای این نضج گرفت که «پیرامون ماهیت و اسباب ثروت ملل تحقیق کند»، اینکه محرکه های اصلی اقتصاد یک کشور چه عواملی هستند و آن کشور ثروت را به چه وسیله و سازوکاری خلق میکند، یکی از شاخه‌های این دانش همواره بررسی موضوع بدهی بوده است؛ اگر انسان، نهاد یا هر قسمتی از اقتصاد قادر به ایفای تعهدات مالی خویش نباشد باید به دنبال ابزاری باشد که این تعهد را برطرف کند.

 

چرا اوراق بدهی منتشر می کنیم؟

در مالیه حکمرانی به صورت مرسوم سازوکار رفع بدهی انتشار اوراق بدهی توسط دولتها است، به میزانی که یک دولت اوراق بدهی منتشر کند و همچنین این اوراق را بتواند وصول کند و بانک مرکزی نیز قادر به تنزیل این اوراق در هر زمانی باشد، نشاندهنده آن است که مدیریت بهتری بر روی بدهی این دولت انجام شده.

 

بدهی بدترین ابزار ممکن است

در این میان اما انتقاداتی به این پولی سازی بدهی و جنس این بدهی‌سازی وجود دارد، به نظر میرسد انتشار اوراق بدهی، نسبت به نوع خود بدهی ابزاری نادقیق و نامتناسب است؛ در واقع این ابزار فقط متناسب با عامل سرمایه در نظام تولید است، علاوه بر این انتشار اوراق بدهی قیمت تمام شده پول را بالا برده و کاهش ارزش پول را رقم میزند، این دور باطلی است که با انتشار بدهی بیشتر تقویت میشود.

 

  1. انتشار اوراق بیشتر هزینه(یا قیمت تمام شده) پول را افزایش میدهد

مشکل اولیه این اوراق این است که با افزایش انتشار، میزان تعهد ایجاد شده برای دولت بیشتر و بیشتر میشود و ارزش پول ملی یکی از موتورهای قدرت خود را از دست میدهد، معنای دیگر این تعهد این است که دولت نمیتواند هم اکنون یک بدهی را بپردازد، در نتیجه یکی از پشتوانه های پول کشور ضعیف میشود و از طرفی با افزایش اوراق قرضه در اقتصاد، هزینه تمام شده پول بیشتر میشود، این هزینه از دو جهت بالا میرود، یکی هزینه بهره ای که بابت سود این اوراق به اقتصاد تحمیل میشود و دیگری هزینه غیر بهره ای که از جهت افزایش روزافزون مطالبات مشکوک الوصول از طریق دولت اتفاق می افتد. در واقع ترازنامه کل اقتصاد در قسمت راست خودش دائما در حال تولید مطالبات مشکوک الوصول است که این اعتبار اقتصاد را کاهش میدهد.

 

پس اگر دولت برای مدیریت بهتر بدهی ها دائم اوراقی منتشر کند پول ملی ضعیف خواهد شد، این ضعیف شدن پول ملی باعث میشود که ایفای تعهدات توسط دولت دائما تضعیف شود، البته این تضعیف از یک جهت دیگر نیز صورت میگیرد و آن از محل افزایش پول در اقتصاد است، اشتفان زارلنگا در کتاب علم فراموش شده پول(the lost science of money) در پاسخ به این پرسش که چه چیز یک پول(CURRENCY)  را از بین میبرد میگوید: در یک جمله یک واحد پول وقتی از بین میرود که  مقدار زیادی از آن از تولید شود.

 

به صورت خلاصه اوراق قرضه از دو  جهت پول کشور را تضعیف میکند؛ اول بالا بردن قیمت تمام شده پول و دوم تکثیر بیش از اندازه آن که امنیت اقتصادی کشور را(چنانچه در مورد تولید نقدینگی بسیار بالا در کشور دیدیم) مورد هجمه قرار میدهد.

 

البته این تحلیل با فرض یک اقتصاد بسته مانند ایران صادق است ولی برای اقتصادی مثل آمریکا که میتواند بدهی خود را در سرتاسر دنیا منتشر کند، فرق خواهد داشت. با تحلیل دقیقتر اقتصاد ایران به این مهم دست پیدا میکنیم که با افزایش هر نوع پولی، چه انتشار بدهی و چه خلق پول هم تورم افزایش پیدا میکند و هم کارکرد اصلی تورم که کاهش ارزش پول ملی است اتفاق می افتد، این مورد وقتی تشدید میشود که راه این خلق بدهی برای بخش خصوصی هم باز باشد. این مورد بی سابقه نیست، زمانی که اقتصاد جمهوری وایمار آلمان در دهه 20 برای پرداخت غرامت های جنگی بانکهای خصوصی با انتشار پول(ی که به مثابه افزایش حجم اقتصاد واقعی نیست، به معنای خلق بدهی است) ابرتورم 1923 را به جهانیان نشان دادند. به نوعی میتوان بدهی ایجاد شده برای بانکها به وسیله بازار بین بانکی از ریشه های ابرتورم 97-98 بوده است.

 

  1. اوراق بدهی تنها با عامل سرمایه کار میکند

دومین نقدی که میتوان به انتشار اوراق بدهی وارد دانست، این است که در یک نظام اقتصادی عوامل مختلفی دست به دست هم میدهند تا یک سبک تولیدی(mode of production) شکل گیرد، اما به طور کلی دو عامل نیروی کار و سرمایه با یکدیگر هستند که این سبک تولید را شکل میدهند، زمانی که ما از اوراق قرضه استفاده میکنیم در واقع در حال رفع تعهدات سرمایه‌ای خود هستیم یا نیروی کار را به عنوان یک عامل سرمایه ای دانسته و قیمت نیروی کار را تامین میکنیم، مشکلی که در این میان وجود دارد این است که اولا اوراق قرضه ابزاری هدفمند نیست و دوما همه منشاهای بدهی را پوشش نمیدهد.

 

  • هدفمند نبودن ابزار اوراق قرضه

اجزای اصلی هزینه یک بنگاه مواردی همچون مواد اولیه، نیروی کار، سوخت و سایر موارد است، در صورت انتشار اوراق قرضه در واقع ما از یک ابزار متناسب با سفته بازی استفاده میکنیم تا هزینه های یک بخش از تولید را پرداخت کنیم، این لزوما بدین معنا نیست که این اوراق برای حل مشکل این بخش است.

 

به عبارت بهتر اوراق قرضه ابزاری سفته بازانه است، در صورت انتشار لزوما منشا ایجاد بدهی را پر نمیکند، بلکه به معاملاتی کشیده میشود که پول، پول می آورد و سرمایه خودش به تنهایی کار میکند(این درحالیست که در اقتصاد واقعی، نه اقتصاد تکست بوکی، تنها سرمایه نیست که کار کند)، در برابر این وضعیت بایستی دولت نوع خود بدهی را به صورت مشخص تعیین کند و متناسب با آن اوراقی را با شرایط خاص خود انتشار دهد، با این تعریف ما برای رفع هزینه نیروی کار به صورت دقیقتر labour treasury certificate انتشار دهیم، اگر محل بدهی از جانب سوختی است که بنگاه تولیدی مصرف میکند، دولت باید از حق حاکمیتی بر منابع طبیعی استفاده کند، اینکه برای عموم بدهی ها یک ابزار سفته بازانه فراهم آوریم، نه تنها مشکل را حل نخواهد کرد، که بدهی را محل و ممشای کسب سود و سفته بازی میکند.

 

  • انتشار اوراق بدهی برای جبران کسری نیست، بلکه برای توسعه است

در دنیا کشورهایی هستند که بازار سرمایه قوی ای ندارند ولی اقتصاد قوی و بحران ناپذیری دارند، یکی از این کشورها آلمان است، سیتسم تامین مالی تولید در این کشور بر اساس اقتصاد واقعی تنظیم شده است، اینکه دولت برای هر کسری کوچکی اوراق بدهی منتشر کند در بلندمدت به این معناست که دولت هیچ زیرساخت توسعه ای را کلید نزده است پس نمیتواند در موعد مقرر تعهدات بدهی خود را ایفا کند.

 

بهره سخن

دولت چند سالیست که انواع و اقسام اوراق بدهی را منشتر می کند، همین نکته هم دولت را برای پیدا کردن منابع درآمدی جدید تنبل تر کرده است، علاوه بر این پول ملی را به شدت مورد تهاجم قرار میدهد، ما اکثر اوقات نمیدانیم منشا بدهی ما چیست؟ اگر آن را پیدا کنیم و ابزار متناسب با آن را تولید کنیم اتفاقات بهتری رقم خواهد خورد.

ارسال نظر
نام:
ایمیل:
* نظر:
تحلیل های برگزیده