بالاخره رونق بورس دلیل تورم بود یا تورم دلیل رشد بورس؟-راهبرد معاصر
جزئیاتی جدید از آسانسور پرماجرای کاخ مرمر + عکس اطلاعیه پالایش و پخش درباره واگذاری سهام پالایشگاه‌ها ستاره پرسپولیس با یک تیم چینی قرارداد بست! جدیدترین قیمت طلا، دلار، سکه و ارز امروز دوشنبه ۲۰ مرداد ۹۹+ جدول قاضی مسعودی مقام: هرکسی هر میزانى که وجه برده باشد، باید برگرداند زمان و جزئیات گشایش اقتصادی امروز مشخص می‌شود واکنش عضو هیئت رئیسه مجلس به طرح گشایش اقتصادی دولت پشت‌پرده لغو عرضه «دارا دوم»؛ بین ۲ وزیر دعوا شد امکان ویرایش در سامانه سهام عدالت + فیلم سه علامت عجیب ویروس کرونا رییس کل بانک مرکزی؛ پرداخت ۷۵هزار میلیارد تومان به متقاضیان ودیعه مسکن دکتر احمد توکلی: روش‌های اطلاع رسانی‌ رئیس جمهور در موضوعات اقتصادی نادرست است/ این مدل اطلاع رسانی فقط به حیرت مردم اضافه می‌کند پیام تسلیت رهبری در پی درگذشت حجت الاسلام موسویان آخرین وضعیت و آمار کرونا در ایران امروز دوشنبه ۲۰ مرداد ۹۹ رونمایی از شاسی بلند جدید ایران‌خودرو + جزئیات علت عرضه نشدن پالایشگاهی‌ها به عنوان ETF چه بود؟ کرایه دادن پیاده‌رو‌ها در تهران شروع شد باند قاچاق ارز در پوشش سکه‌فروشی لو رفت تغییر در شیوه سهمیه ‌بندی بنزین در راه است؟ اعلام زمان آغاز ترم آینده دانشجویان از زبان وزیر علوم ادعای طالب زاده درباره شلیک موشک نمیه هسته ای به بیروت+فیلم جزئیات طرح مجلس برای تغییر در شیوه سهمیه‌بندی بنزین هشدار موسوی به شورای امنیت درباره دام آمریکایی‌ها اعلام جزئیات ثبت‌نام در دوره کارشناسی ارشد بدون آزمون دانشگاه آزاد بهترین روش فروش خودرو که 83595 نفر قبل شما آن‌را تجربه کرده‌اند افرادی که در گذشته رد صلاحیت شده‌اند برای ۱۴۰۰ ثبت نام نکنند وضعیت قرمز کرونا در تمام مناطق تهران واکنش جالب رئیسی به طرح گشایش اقتصادی روحانی/ حرکت ماندگار حزب الله در لبنان باید پر رونق ادامه یابد قیمت دلار امروز ۲۰ مرداد ۹۹ کرونا گرفتن چقدر به ژن افراد بستگی دارد؟ پاسخ ارتش به سخنان جنجالی فتاح افشای جزئیات دیدار ماکرون با نماینده حزب الله در بیروت اعلام جزئیات دو شیفته شدن معاملات بازار سهام تازه‌ترین آمار مبتلایان و قربانیان کرونا در جهان امروز دوشنبه ۲۰ مرداد ۹۹+ آمار به تفکیک کشور‌ها امکان تغییر روش فروش سهام عدالت وجود دارد؟ تکذیب پذیره نویسی دارا دوم در شهریور قیمت رسمی انواع ارز امروز دوشنبه ۲۰ مرداد ۹۹ رشد هزار واحدی شاخص کل بورس امروز دوشنبه۲۰ مرداد+ جدول اولین واکنش آیت‌الله خوئی به ماجرای دیدار فرح در سال ۱۳۵۷ +سند موافقت رهبر انقلاب با اعطای سهمیه طرح «امریه سربازی» زمان آغاز عملیات آموزشی دانش آموزان از زبان حاجی میرزایی شوخی «کرموبله» با احسان علیخانی و داوران در مرحله دوم عصر جدید +فیلم بررسی ۱۲ طرح ضدآمریکایی در مجلس تجاوز مجدد رژیم صهیونیستی به حریم هوایی و دریایی لبنان تأمین کالاهای اساسی مردم در اولویت مجلس سخنگوی وزارت خارجه: به‌جای‌ تصدی‌گری دیپلماسی اقتصادی را فعال کردیم با این خوراکی ها پوستمان را سم زدایی کنیم! بازپرداخت وام ودیعه مسکن چگونه خواهد بود؟ ۳ خبر خوش درباره سهام عدالت + فیلم سقوط مرگبار دختر ۱۶ ساله و بازداشت خواستگار بهبود عملکرد مغز بیماران افسرده با ذهن آگاهی داوطلبان کنکور سراسری که باید واکسن آنفلوآنزا بزنند جزئیات کنسل شدن مجالس ماه محرم حاج محمود کریمی وزیر نفت استیضاح می‌شود؟ سخنگوی طالبان: ایران مایل است بحران افغانستان را حل کند/ تصمیم لویه‌جرگه مشروع نیست ابلاغ دستورالعمل مراسم عزاداری محرم ناصر حدادزاده و پسرش ۵۴ هزار خودرو‌ قاچاق وارد کشور کردند واکنش مولاوردی و ابتکار به اظهارات رئیس بنیاد مستضعفان مصباحی مقدم: FATF به کلی منتفی است/ صحبت از پذیرش FATF یک تحریف است درخواست وزارت ارتباطات برای رفع فیلتر توئیتر تازه‌ترین آمار مبتلایان و قربانیان کرونا درجهان امروز ۱۹ مرداد ۹۹+ جدول روحانی: محدودیت‌های شدید کرونایی دیگر امکان‌پذیر نیست / دوران کرونا را باید حداقل تا ۶ ماه دیگر در نظر بگیریم آخرین نامه صدام حسین به هاشمی رفسنجانی افشاگری فتاح درباره اموال بنیاد مستضعفان: از کاخ مرمر تا مدرسه حداد عادل و ملک ولنجک احمدی نژاد پروتکل‌ها جلوی گسترش کرونا در محرم را نمی‌گیرد/ پاییز بسیار بدی در پیش است پشت پرده حمله افراد مورد حمایت آمریکا به وزارتخانه‌ها در لبنان تصویب شیوه‌نامه برگزاری مراسم‌های محرم حاجی میرزایی: سناریوهای بازگشایی مدارس باران تابستانی در راه نیمه جنوبی کشور تماس تلفنی بوریس جانسون با رئیس‌جمهور لبنان استعفای نمایندگان حزب «الکتائب» در پارلمان لبنان آمریکا سه‌شنبه قطعنامه ضد ایرانی را به رأی می‌گذارد حماس رژیم صهیونیستی را تهدید کرد بی اطلاعی استاندار بیروت از وجود مواد منفجره در این بندر اعزام تیم تحقیقاتی اینترپل برای کمک به انفجار بیروت تعداد مفقودشدگان انفجار بیروت واکنش سارا خوئینی‌ها به تحریم تلویزیون توسط بازیگران کاریکاتور | گشایش اقتصادی بعدی در راه است! مهمان امشب برنامه دورهمی پنجشنبه ۱۶ مرداد ۹۹ کاریکاتور | خودزنی اسرائیلی کاریکاتور | پلیس آدمکش تناقض دولتی‌ها در تصمیم‌گیری برای اجرای مراسم‌های مذهبی قمی: سخن گفتن از تعطیلی مناسک گاهی از روی تعمد است مهمان امشب برنامه دورهمی جمعه ۱۰ مرداد ماه ۹۹+ عکس خاطره جالب بازیکن سابق پرسپولیس از اولین برخورد با مهران مدیری اعمال مهم شب و روز عرفه اعتراض حدادیان به تقطیع سخنانش/ رعایت پروتکل‌ها مطابق قواعد فقهی است تیزر برنامه تلویزیونی منهای نفت با موضوع صنعت شیشه کریستال توصیه‌های رهبر انقلاب در مراقبت از ماه ذی‌الحجه اینفوگرافیک | خانه متری ۲۱ میلیون و ۷۰۰ خاطره جالب مهران مدیری از شطرنج بازی کردن با بهزاد فراهانی مهمان امشب برنامه دورهمی پنجشنبه ۲ مرداد ۹۹ تیزر برنامه تلویزیونی منهای نفت با موضوع صنعت آرد و گندم نماهنگ/ «تکرار تایتانیک» کاریکاتور | جشن تولد ۵۰ سالگی پیرترین بازیگر سینمای ایران کیست؟ خاطرات مریم امیرجلالی از احمد پورمخبر کاریکاتور | ماسک بزنیم روح الله رجایی سردبیر روزنامه جام جم درگذشت+ علت تیزر برنامه تلویزیونی منهای نفت با موضوع صنعت دامپروری و دام گوشتی تیزر برنامه تلویزیونی منهای نفت با موضوع صنعت دانه های روغنی اطلاع‌نگاشت | ۱۱ توصیه رهبر انقلاب به مجلس یازدهم کاریکاتور | اعدام نکنید تیزر برنامه تلویزیونی منهای نفت با موضوع صنعت شیرینی و شکلات اینفوگرافیک | مجلس امید بخش و انقلابی تیزر برنامه تلویزیونی منهای نفت با موضوع صنعت فرش بدون تعارف با شاه‌ ماهی رسانه‌های ضد انقلاب / ۱ تیزر برنامه تلویزیونی منهای نفت با موضوع صنعت نساجی تیزر برنامه تلویزیونی منهای نفت با موضوع صنعت چوب و مبلمان طعنه نماینده روسیه در شورای امنیت به پمپئو؛ کار آمریکا شبیه قرار دادن زانو روی گردن ایران است/ فیلم شکست آمریکا در مقابل ایران در جلسه شورای‌امنیت به روایت کارشناس BBC/ فیلم اینفوگرافیک |من ماسک می‌زنـم اینفوگرافیک | وضعیت دلار در دوره‌های مختلف ریاست جمهوری ایران شکست " استثناگرایی آمریکایی " در عصر ترامپ به سمت دنیای پس از دلار پیش می رویم؟ "خروج ترامپ از برجام"؛ فشار حداکثری و نتایج حداقلی وضعیت نتایج انتخابات آستانه اشرفیه پس از درگذشت رمضانی دستک زمان تبلیغات انتخابات مجلس 98 آیا عراق می تواند از نیروهای امریکایی خالی شود؟ ائتلاف سازی به سبک امام موسی صدر مرگ ابوبکر البغدادی؛ کشته شدن سرکرده داعش چه پیامدی دارد؟ بازوهای نیابتی ایران در منطقه قدرتمندتر از همیشه درس‌های جنگ یمن برای اسرائیل وحدت میان جریان های سیاسی ایران در سایه سیاست فشار حداکثری آمریکا دولت پنهان در لبنان شکست سیاست فشار حداکثری ترامپ در قبال ایران/درهای مذاکره با ایران باز است طرح صهیونیست ها برای اشغال دره اردن رویای چین در هفتاد سالگی؛ خیلی دور، خیلی نزدیک سبک مبارزه تشکیلات خودگردان و اتحادیه اروپا برای حفظ کرانه باختری طرحی برای ایجاد یک سازه امنیتی در خاورمیانه تاریخ سری فشار اسرائیل برای حمله به ایران بررسی صنعت انیمیشن در منهای نفت/ ژاپن چگونه صنعت انیمیشن جهان را قبضه کرد؟ + فیلم منهای نفت: درآمد 16 هزار بشکه نفت تنها در یک سوله پرورش ماهی بررسی صنعت پرورش ماهی در مستند منهای نفت + تیزر بررسی صنعت لبنیات در مستند منهای نفت/ اشتغال یک میلیون نفری شیر و لبنیات منهای نفت: درآمد یک میلیارد دلاری پسته ایران/ هیچ کشوری توان تولید پسته مرغوب ایران را ندارد همه ابعاد تحریم؛ فرصت‌ها و تهدیدها تحریم‌ها به مبادلات ما با شرکت‌های کوچک اروپایی آسیبی نمی‌زند/ نرخ کنونی دلار بالاتر از نرخ واقعی آن است

بالاخره رونق بورس دلیل تورم بود یا تورم دلیل رشد بورس؟

رشد بورس بد است، نه برای صرف رشد سریعش که به خاطر ریشه های بنیادین «بانکی» آن. یک هفته از نامه معروف به ترمز بورس نگذشته بود که در روز چهارشنبه 18 تیر ترمز بورس با رشد بسیار پایین تر نسبت به روزهای گذشته اش کشیده شد. دعوای اصلی اما بر سر این بود که آیا بورس در ماههای گذشته تورم را در بازار رهبری کرده است؟
میلاد ترابی فرد؛ کارشناس مسائل اقتصادی
تاریخ انتشار: ۰۹:۱۹ - ۲۲ تير ۱۳۹۹ - 2020 July 12
کد خبر: ۵۰۲۰۸

بالاخره رونق بورس دلیل تورم بود یا تورم دلیل رشد بورس؟

 

به گزارش راهبرد معاصر؛ یک هفته از نامه معروف به ترمز بورس نگذشته بود که در روز چهارشنبه 18 تیر ترمز بورس با رشد بسیار پایین تر نسبت به روزهای گذشته اش کشیده شد. دعوای اصلی اما بر سر این بود که آیا بورس در ماههای گذشته تورم را در بازار رهبری کرده است؟ آنها در نامه خود ادعا کردند که «در نتیجۀ انتظارات شکل گرفته در بورس، تولید با سرمایه‌گذاری و تأمین مالیِ داخلی بیش از پیش تعطیل شده، بر نابرابری افزوده شده و بازار پول در معرض تخریب از مجرای افزایش سرعت گردش پول و تبدیل هرچه سریع‌تر شبه پول به پول قرار خواهد گرفت و حتی فشار درونزایی برای خلق نقدینگی و پایه پولی مضاعف ایجاد خواهد کرد» در آن نامه به صراحت چنین عنوان شده بود که «پیامدِ ادامه روند فعلی بازار بورس افزایش بیشتر تورم و نرخ ارز خواهد بود.» در این یادداشت به دعوای مرغ و تخم مرغی تورم و بازارهای دارایی میپردازیم.

 

اما پیش از آنکه به این بحث بپردازیم باید چند نکته را مورد بررسی قرار دهیم؛ از سال 96 اقتصاد ایران دچار تورم مزمنی شده است که دائما همین تورم تغییر وضعیت میدهد و هر روز به یکی از بازارها سرک میکشد، فلذا نمیتوان برای تحلیل این وضعیتها به یک دلیل مقطعی تکیه کرد.

 

تورم  انتظاری

یکی از استدلالهایی که در رابطه با تورم زایی بورس مطرح میشود این است که رشد فزاینده بورس یک تورم انتظاری را برای سایر بازارهای دارایی ایجاد میکند، انتظارات در مورد تورم را ما در ادبیات دو نوع میدانیم؛

1- انتظارات تطبیقی: یعنی داشتن انتظار و پیش بینی رخداد سطحی از تورم صرفا بر اساس سوابق قبلی تورم با اصلاح محدود (انتظارات تورمی بر اساس داده های گذشته)

2-  انتظارات عقلایی: یعنی داشتن انتظار و پیش بینی رخداد سطحی از تورم بر اساس نظریه و تئوری تورم و با استفاده از داده های پول و .. (داده های دوره جاری و ...)

به نظر میرسد این استدلال در رابطه با بورس تا حدی درست باشد ولی سوال مشخص این است که حد توضیح دهندگی این استدلال برای تورم جاری کشور چقدر است؟ تا چه حد عوامل بنیادی در این تحلیل دخیل هستند؟ آیا انتظارات را صرفا یک پدیده ذهنی بنگریم یا انتظارات را باید به معنای ایجاد بستر و اقتضا برای حرکت بازار به سمت یک تورم بیشتر دانست؟ هر تحلیل و تفسیری یک برونداد را به ما نشان میدهد که لزوما به معنای رهبری بورس برای تورم نیست.

 

آیا رونق بورس به معنای افزایش تقاضا برای پول است؟

در نامه مذکور عنوان شد که افزایش رشد شاخص بورس بازار پول را تخریب کرده باعث سرعت گرفتن سرعت گردش پول میشود. البته با توجه به نشانه­هایی از جمله ورود مثبت سرمایه به بازار برای تایید این سخن وجود ندارد و از طرف دیگر میتوان گفت اتفاقا میتوان ادعا کرد که رونق بورس افزایش تقاضای مبادلاتی برای پول و در نتیجه آرام گرفتن بازار ارز را نتیجه میدهد.

 

مخاطرات یک نامه؛ سرریز سرمایه به سوی سایر بازارها؟

یکی از انتقاداتی که نسبت به جلوگیری از رشد بورس مطرح میشد این بود که ممکن است با کاهش رشد بورس و خروج سرمایه از این بازار، دارایی­های دیگر از جمله ارز دچار افزایش قیمت خواهند شد، فلذا موازی با ارائه چنین پیشنهادی برای کشیدن سرعت رشد بازار سرمایه باید پیشنهاداتی نیز مطرح میشد.

 

بازی بورس در دوگان ترس و طمع

تورم این روزهای اقتصاد ایران بازار را در وضعیتی قرار داده است که بی شک دارای مختصات جدیدی در نوع خود است، این تورم البته یک زیرساخت ذهنی بزرگ برای خود تدارک دیده است، بازار ایران دائما در یک دوگان بزرگ ترس و طمع افتاده است. در نقاطی از نمودار اقتصاد ایران از ترس به سمت طمع حرکت میکند و در نقاطی از طمع به سمت ترس

فلذا میتوان ادعا کرد اینکه رشد بازار سرمایه به دلیل تورم بوده است معنادارتر از این است که گفته شود رشد تورم معلول رشد بازار سرمایه یا همان بورس خواهد بود.

 

ورود دارایی بانکها به بورس؛ تغییر وضعیت یک بحران

درسلسله استدلالهایی که در رابطه با نامه معروف میتوان مشاهده نمود گفته میشود، «با یک مثال ساده می توان توضیح داد که رشد شبه پول(مانند سپرده های دیداری) بدون تشکیل سرمایه موازی در نظام بانکی (شکاف ترازنامه ای) حتما می تواند زمینه ساز تورم شود.»

از طرفی با برهم نهی وقایع بازار در ماههای گذشته میتوان دید که با سیگنالهای سیاست گذارانه ای که رییس کل بانک مرکزی در ماههای اخیر و با کاهش نرخ سود بازار بین بانکی و سود سپرده داده است، میبینیم که حدود 90 هزار میلیارد تومان از دارایی بانکها حتی بدون رد و نشانی وارد بازار سرمایه شده است، در واقع میتوان دید که بحران همان بحرانی است که در سال 96 بروز کرد، هر روز تغییر وضعیت میدهد.

در واقع اتفاقی که می افتد این است که بحران بانکی حل نشد، در پی آن بانکها برای نجات خود ابرتورم را به اقتصاد تزریق کردند و در این بازی دائما ترازنامه های خود را بهبود بخشیدند، یک روز با تسعیر ارز و یک روز دیگر با سفته بازی در بورس.

 

مسابقه تداول ثروت در میان مردم و خروج سرمایه از مدار واقعیت

واقعیت آن است که بخش عمده ای از توان کشور در ساعات ابتدایی روز پشت سیستم ها و برای خرید و فروش سهام به هدر میرود و بازده های غیرمعقول در بازار سرمایه باعث میشود تا عملا فعالیت مفید اقتصادی ای صورت نگیرد، همین بخش واقعی اقتصاد را از بخش غیرواقعی آن جدا میکند که این در واقع خود تورم است.

 

بهره کلام

به نظر میرسد آنچه باعث بروز تورم شده است بازار سرمایه نبود و بازار سرمایه آنچنان هم قدرت ایجاد تورم انتظاری را ندارد، چه آنکه سایر بازارهای دارایی نیز به موازات آن و در یک مسابقه کمابیش برابر با بازار بورس در حال رشد هستند، بلکه بازی کثیفی است که 7 سال است بانکها در بازار ایران آغاز کرده اند.

رشد بورس بد است، نه برای صرف رشد سریعش که به خاطر ریشه های بنیادین «بانکی» آن.

ارسال نظر
نام:
ایمیل:
* نظر:
تحلیل های برگزیده