آیا با آزادی سازی سهام عدالت بورس سقوط خواهد کرد؟-راهبرد معاصر
آخرین وضعیت کرونا در تهران+جزئیات واکنش عربستان به ترور شهید فخری‌زاده در گفتگوی تلفنی بایدن و گوترش چه گذشت؟ ماسک سه لایه ارزان شد+ قیمت جدید ترکیب استقلال مقابل پیکان+ ساعت و زمان بازی استقلال امروز ۱۱ اذر ۹۹ سخنگوی دولت برای بعد از انتخابات ۱۴۰۰ کمپوت سفارش داد نتایج قرعه کشی فروش فوری ۵ محصول ایران خودرو امروز ۱۱ آذر ۹۹ + اسامی برندگان با کد پیگیری و کد ملی زمان اعمال مدرک دوم تحصیلی فرهنگیان فعال در سال ۹۹+ جزئیات محصول جدید سایپا در راه بازار خودرو/ کوییک. اس کی وارد بازار می‌شود؟ لیست کامل پرسپولیس برای فینال لیگ قهرمانان آسیا کاهش ۳۲ درصدی قیمت خودرو+فهرست قیمت جدید خودرو بیانیه حمایت پویش مردمی جمعیت متخصصین ریاست جمهوری پیشنهاد جدی به شورای عالی کار برای بازنگری در دستمزد ۹۹ آخرین وضعیت و آمار کرونا در ایران امروز سه شنبه ۱۱ آذر ۹۹/ فوت ۳۸۲ بیمار کرونایی در شبانه روز گذشته رایزنی برای افزایش ۴۰ درصدی حقوق کارگران+ جزئیات اعلام برنامه هفته های چهارم تا ششم لیگ برتر زمان واریز وام یک میلیونی کرونا مرحله دوم افشای تماس‌های محرمانه تل‌آویو و آنکارا برای بهبود روابط روحانی: دشمن از نرسیدن به هدف خود در توقف اقتصاد ایران عصبانی است ردیابی تلفن همراه کرونا مثبتها+ جزئیات نقض قرنطینه از سوی ۷۳ درصد مبتلایان آخرین اخبار از بیماران مبتلا به ایدز در کشور+ وضعیت بیماران «چنارمحمودی» ۲ بازداشت جدید در قوه قضائیه + جزئیات درگذشت هدی زرباف هنرمند و مجسمه ساز + عکس و علت مرگ واکنش ربیعی به مصوبه مجلس در لغو پروتکل الحاقی عربستان سعودی در ضعیف‌ترین وضعیت خود است هشدار به ایران درباره خوش بینی به دولت بایدن ربیعی: دانش هسته‌ای ترورشدنی نیست/ دولت وارد حاشیه ها نمی شود آخرین مهلت ثبت نام وام یک میلیون تومانی کرونا امروز ۱۱ آذر آماده‌سازی فرودگاه و هواپیماها برای انتقال واکسن‌ کرونا به کشور+جزئیات خطیب زاده: خبر موثقی از شهادت یکی از سرداران سپاه در سوریه نشنیده‌ایم/ پاسخ آمران و عاملان ترور شهید را با حداکثر درد می‌دهیم بارش برف و باران ۵ روزه در ۱۸ استان قیمت طلا قیمت سکه قیمت دلار سه شنبه ۱۱ آذر ۹۹ ترکیب احتمالی استقلال مقابل پیکان تهران زمان پایان محدودیت های کرونایی+ جزئیات ساعت و زمان بازی پیکان و استقلال تصویب کلیات طرح اقدام راهبردی برای لغو تحریم‌ها با ۲۵۱ رای موافق+جزئیات/ قالیباف: حق مجلس است که در هر موضوعی دخالت کند سخنان قالیباف درباره تصویب طرح اقدام راهبردی برای لغو تحریم‌ها جزئیات اعمال مدرک دوم تحصیلی فرهنگیان فعال در سال ۹۹+ زمان ارائه مدرک نامه ایران به سازمان ملل در پی ترور شهید فخری زاده تازه‌ترین آمار از همه گیری کرونا در جهان امروز ۱۱ آذر ۹۹ روایت همسر شهید رضایی‌نژاد از لحظه ترور شهید فخری‌زاده+ فیلم هشدار نسبت به موج خطرناک زمستانه کرونا و دورهمی‌های شب یلدا ممنوعیت صدور چک در وجه حامل از ۲۲ آذر+ جزئیات عادل آذر: ۵۵درصد بودجه عمرانی حیف می‌شود/ هشدار آوار شدن بدهی برسر دولت بعد نتایج قرعه کشی ایران خودرو امروز 11 آذر ۹۹+ اسامی برندگان با کد پیگیری و کد ملی/ جزئیات قرعه کشی ایران خودرو کارزار فشار حداکثری علیه ایران شکست خورد قیمت دلار قیمت انواع ارز امروز سه شنبه ۱۱ آذر ۹۹ استقرار سامانه گنبد آهنین در «حیفا» حمله هوایی به مواضع مستشاران ایرانی در مرز سوریه و عراق صحت دارد؟ آخرین مهلت ثبت نام فروش فوری ایران خوردو امروز سه شنبه ۱۱ آذر ۹۹/ نحوه ثبت نام ایران خودرو+ لینک ثبت نام و جزئیات نیکزاد: مجلس از خون شهید فخری زاده کوتاه نمی‌آید جزئیات طرح تفکیک استان سیستان و بلوچستان به چهار استان استعفای دو مقام دولت ترامپ در یک شب اولیانوف: با ترور فخری زاده، چشم‌انداز مذاکره ایران و آمریکا غیرقابل پیش‌بینی است حاجی‌زاده: دشمنان دست به خودکشی زدند سرلشکر سلامی: دشمنان منتظر انتقام ما باشند جهانگیری: ایران منفعت قابل توجهی از برجام نبرد هشدار هواشناسی/ باران تند و تگرگ در استان تهران وزیر اطلاعات: سرنخ‌های زیادی در رابطه با ترور شهید فخری‌زاده بدست آمده است پشت پرده هیاهو برای ترخیص کالاهای وارداتی مانده در گمرک پیکر شهید فخری‌زاده به خاک سپرده شد ماجرای مشارکت دختر ۱۲ ساله بندرعباسی در خودکشی چیست؟ گانتز: از بازی‌های نتانیاهو خسته شده‌ام نحوه ترور شهید فخری زاده از زبان شمخانی واکنش تحلیلگر آمریکایی به ترور دانشمند هسته‌ای و دفاعی ایران جزئیات چندنرخی شدن ارز در لایحه بودجه ۱۴۰۰ و عواقب آن هشدار نمکی: با هیچ کس در خصوص رعایت دستورالعمل‌ها مماشات نکنید/ تست ۲۰ دقیقه‌ای در بیمارستان‌ها ممنوع رئیسی: کارگروهی ویژه مأمور پیگیری شناسایی عاملان ترور شهید فخری‌زاده شد/ دستگاه‌های امنیتی و اطلاعاتی شبکه نفوذ را شناسایی و منهدم کنند اولین جلسه دادگاه پوری حسینی، رئیس سابق خصوصی سازی +جزئیات سردار تنگسیری: توان نظامی و موشکی ایران به هیچ عنوان قابل مذاکره نیست بارش ۵ روزه برف و باران در برخی استان ها نمکی: خدا را شکر وضعیت بیماری کرونا رو به بهبود است شناسایی کرونا مثبت‌ها از طریق کارت ملی + جزئیات آخرین آرزوی پرویز پورحسینی که برآورده نشد حدیث امام صادق (ع) درباره حضرت معصومه (س) دلایل گرانی مرغ/ اینفوگرافی کارگردان مشهور ایرانی درگذشت+ علت درگذشت و عکس چنگیز جلیلوند، صدای ماندگار دوبله ایران درگذشت+بیوگرافی مجوز پخش سریال‌های ترکیه‌ای با کیست؟ رونمایی از مستند سینمایی «نفت و خون» با محوریت اتفاق تاریخی بزرگ ایران حدیث امام صادق (ع) درباره ارزش علم سخنی با امام زمان عج الله تعالی فرجه الشریف در دوران فتنه وظیفه مسلمانان در ایجاد وحدت اسلامی چیست؟ عزت‌الله جامعی‌ندوشن درگذشت آغاز کنفرانس وحدت اسلامی با پیام آیت‌الله مکارم و سخنرانی رئیس مجلس حدیث امام باقر (ع) درباره مشورت کردن لارگانی: بجای دولت ما از مردم عذرخواهی می‌کنیم دریافت پول برای بازدید از مزار محمدرضا شجریان ریشه گناهان در کلام امام حسن عسکری (ع) شرط قبولی دعا از زبان حضرت محمد (ص) استفتائات جدید درباره کرونا از رهبر انقلاب کاریکاتور | دزدان دریایی آمریکایی کاریکاتور | مسابقه تخم مرغ و دلار! قیمت مسکن در ۸ سال اخیر/ اینفوگرافیک کاریکاتور | تابستان داغ اینفوگرافیک | خانه‌های سر به فلک‌کشیده / ۲ عاقبت منفورترین چهره‌های واقعه کربلا/ اینفوگرافیک کاریکاتور/ چه بوی کبابی میاد! نخستین تصاویر از موشک‌های حاج قاسم و ابومهدی اینفوگرافیک | تازه‌وارد‌های بازار سرمایه کاریکاتور | همسفران مرگ کاریکاتور | گشایش اقتصادی بعدی در راه است! کاریکاتور | خودزنی اسرائیلی تیزر برنامه تلویزیونی منهای نفت با موضوع صنعت شیشه کریستال تیزر برنامه تلویزیونی منهای نفت با موضوع صنعت آرد و گندم تیزر برنامه تلویزیونی منهای نفت با موضوع صنعت دامپروری و دام گوشتی تیزر برنامه تلویزیونی منهای نفت با موضوع صنعت دانه های روغنی تیزر برنامه تلویزیونی منهای نفت با موضوع صنعت شیرینی و شکلات تیزر برنامه تلویزیونی منهای نفت با موضوع صنعت فرش تیزر برنامه تلویزیونی منهای نفت با موضوع صنعت نساجی تیزر برنامه تلویزیونی منهای نفت با موضوع صنعت چوب و مبلمان شکست استثناگرایی آمریکایی در عصر ترامپ به سمت دنیای پس از دلار پیش می رویم؟ خروج ترامپ از برجام؛ فشار حداکثری و نتایج حداقلی وضعیت نتایج انتخابات آستانه اشرفیه پس از درگذشت رمضانی دستک زمان تبلیغات انتخابات مجلس 98 آیا عراق می تواند از نیروهای امریکایی خالی شود؟ ائتلاف سازی به سبک امام موسی صدر مرگ ابوبکر البغدادی؛ کشته شدن سرکرده داعش چه پیامدی دارد؟ بازوهای نیابتی ایران در منطقه قدرتمندتر از همیشه درس‌های جنگ یمن برای اسرائیل وحدت میان جریان های سیاسی ایران در سایه سیاست فشار حداکثری آمریکا دولت پنهان در لبنان شکست سیاست فشار حداکثری ترامپ در قبال ایران/درهای مذاکره با ایران باز است طرح صهیونیست ها برای اشغال دره اردن رویای چین در هفتاد سالگی؛ خیلی دور، خیلی نزدیک سبک مبارزه تشکیلات خودگردان و اتحادیه اروپا برای حفظ کرانه باختری طرحی برای ایجاد یک سازه امنیتی در خاورمیانه تاریخ سری فشار اسرائیل برای حمله به ایران بررسی صنعت انیمیشن در منهای نفت/ ژاپن چگونه صنعت انیمیشن جهان را قبضه کرد؟ + فیلم منهای نفت: درآمد 16 هزار بشکه نفت تنها در یک سوله پرورش ماهی بررسی صنعت پرورش ماهی در مستند منهای نفت + تیزر بررسی صنعت لبنیات در مستند منهای نفت/ اشتغال یک میلیون نفری شیر و لبنیات منهای نفت: درآمد یک میلیارد دلاری پسته ایران/ هیچ کشوری توان تولید پسته مرغوب ایران را ندارد همه ابعاد تحریم؛ فرصت‌ها و تهدیدها تحریم‌ها به مبادلات ما با شرکت‌های کوچک اروپایی آسیبی نمی‌زند/ نرخ کنونی دلار بالاتر از نرخ واقعی آن است
آزادسازی سهام عدالت و جهش تولید

آیا با آزادی سازی سهام عدالت بورس سقوط خواهد کرد؟

یک نکته نگران کننده در این رابطه این است که با آزادسازی سهام عدالت درصد بالایی از مردم تمایل به این دارند تا سهام های خود را هر چه زودتر نقد کنند، همین باعث خواهد شد تا 35 شرکت بزرگ بورسی با ارزش تقریبی 80 درصد سرمایه این بازار با مخاطره روبرو شود.
میلاد ترابی فرد؛ کارشناس مسائل اقتصادی
تاریخ انتشار: ۱۱:۳۰ - ۲۴ ارديبهشت ۱۳۹۹ - 2020 May 13
کد خبر: ۴۱۷۹۹

آیا با آزادی سازی سهام عدالت بورس میریزد؟

 

به گزارش راهبرد معاصر؛ موضوع واگذاری سهام عدالت به مردم از موضوعات داغ این روزهاست، طرح سهام عدالت پیش از این در سال 85 اجرایی شده بود، این طرح البته اهداف بالاتری داشت که به مرور زمان دستخوش تغییراتی شد، به نظر می رسد آزادسازی این سهام انحراف از اصول اولیه آن باشد، در یادداشت به چالش های اساسی آزادسازی سهام عدالت خواهیم پرداخت و در ادامه با اشاره به اصول اولیه این طرح پیشنهادات سیاستی را مورد بررسی قرار خواهیم داد. اما یک نکته نگران کننده در این رابطه این است که با آزادسازی سهام عدالت درصد بالایی از مردم تمایل به این دارند تا سهام های خود را هر چه زودتر نقد کنند، همین باعث خواهد شد تا 35 شرکت بزرگ بورسی با ارزش تقریبی 80 درصد سرمایه این بازار با مخاطره روبرو شود.

 

پیش زمینه؛ ایده سهام عدالت چه بود؟

سهام عدالت نوعی یارانه است که طبق نظر دولت نهم، از طریق شرکت‌های تعاونی عدالت استانی به مشمولان آن واگذار می‌شود. دولت، هدف از عرضه سهام عدالت را گسترش سهم بخش تعاون در اقتصاد ایران اعلام کرده‌است. بنا بر طرح «سهام عدالت»، بخشی از سهام شرکت‌های دولتی معین، به قشرهای کم‌درآمدتر اعطا می‌شد.

اهداف دولت در این میان عبارت بودند از؛

  • مستقل کردن خانوارهای نیازمند به خود و کاهش حمایت‌های مالی مستقیم دولتی به آن‌ها؛
  • سرعت بخشیدن به روند خصوصی‌سازی از طریق واگذاری سهام شرکت‌های دولتی؛
  • به کارگیری روش‌هایی سالم و شفاف برای واگذاری سهام شرکت‌ها؛
  • کوچک کردن دولت و افزایش تصدی‌گری مردمی؛
  • گسترش سهم بخش تعاون در کشور؛
  • توزیع متعادل ثروت و درآمد در کشور.

به وسیله سهام عدالت با انتقال يک شرکت دولتي به زيرمجموعه سازمان خصوصي سازي تحت عنوان شرکت کارگزاري سهام عدالت و تصويب اساسنامه جديد براي شرکت مذکور جهت عهده دار شدن وظيفه تبديل سهام دولتي و متعلق به دولت مشمول واگذاري به يک سبد همگن میشد.

 

ایده اولیه سهام عدالت البته حاوی یک ایده حکمرانی جدید بود که در آن به وسیله بخش تعاونی  و مشارکت مردم دارایی های دولتی مدیریت میشد. بدین ترتیب شرکت های تعاونی عدالت شهرستانی در کلیه شهرستان‌های کشور به تعداد ۳۳۷ شرکت و شرکت سرمایه‌گذاری استانی در هر استان متشکل از شرکت های تعاونی در کلیه استان‌های کشور درمجموع به تعداد ۳۰ شرکت سرمایه‌گذاری، تأسیس شد. آیین‌نامه اجرایی افزایش ثروت خانوارهای ایرانی از طریق گسترش سهم بخش تعاون براساس توزیع سهام عدالت در تاریخ ۹ بهمن ۸۴ و پس از اصلاح متن اولیه که خود در ۲۳ آبان ۸۴ مصوب هیئت‌وزیران شده بود، به تصویب این هیئت رسید.

 

ارزش کل سهام ۴۹ شرکت حاضر در سهام عدالت، امروز به ۳۷۰ هزار میلیارد تومان رسیده که اگر ارزش روز این شرکت‌ها را به ارزش روز شرکت‌ها در مقطع واگذاری تقسیم کنیم، به صورت میانگین ۱۳.۹ برابر شده است.

در نمودار ذیل میتوان شرکت های بورسی عرضه شده در پورتفوی سهام عدالت را مشاهده کنید؛

آیا با آزادی سازی سهام عدالت بورس میریزد؟

 

تعاونی یا بازار سرمایه؟

ایده اصلی سهام عدالت بر این پایه بود که مردم به واسطه ایجاد تعاونی های سهام عدالت در دارایی های ملی سهیم شده و از این جهت بر آنها نظارت میکردند، در واقع یک ایده جمع گرایانه در این میان بود تا این سهام ها را از دام سفته بازی توسط تک تک افراد نجات دهد. ولی با عدم کارکردبخشی مناسب به این تعاونی ها و نداشتن اختیارات مناسب باعث شد تا این ایده کمرنگ شود. اگرچه همین مورد هم قابلیت تغییر به صندوق های سرمایه گذاری استانی نیز دارد.

 

درآمد عجیب دولت از سهام عدالت

قرار بر این بود که از محل سود سهام عدالت اعطایی به مردم طی 10 سال مالکیت این سهام به مردم داده شود ولی در انتهای دوره ما به التفاوتی میانی سود و ارزش سهام وجود داشت که دولت از مردم خواست تا در صورت تمایل و پرداخت مبلغ 450 هزار تومان این سهام را بخرند ولی به خاطر اینکه سهام عدالت برای مردم بیشتر به آن سودهای چند ده هزار تومانی شناخته میشد رغبتی به این موضوع وجود نداشت فلذا دولت این مابه التفاوت را برای خود کرد.

 

خطر حرکت گله ای بزرگ و ریزش بورس با آزادسازی سهام عدالت

با آزادسازی سهام عدالت مردم تمایل دارند تا هر چه زودتر به مبلغ حدود 11 میلیون تومانی این پول دسترسی پیدا کنند تا اینکه آن را به تعاونی های شهرستانی بسپارند، اگرچه با عرضه ها و آزادسازی سهام عدالت در روزهای پیش رو عمق بازار سرمایه افزایش یافته و بحران پذیری آن کاهش خواهد یافت ولی ورود موج سفته بازانه عده ای قادر است بحرانهای مقطعی بزرگی را پدید بیاورد. افزایش تعداد افراد دارای سهام در بازاز سرمایه یک تیغ دولبه است، از طرفی از حرکات گله ای و بی منطق بزرگ جلوگیری میکند و از طرف دیگر با دسترسی بیشتر مردم به دارایی های خود در سهام عدالت باعث خروج بزرگ تقدینگی از این بازار و ریزش آن خواهد شد که این مسئله تبعات زیادی در کوتاه مدت دارد. در واقع سهام 35 شرکت بزرگ از 600 شرکت بورسی که 80 درصد ارزش این بازار را شامل میشوند با ایجاد صف های فروش با مشکلات بزرگی روبرو خواهند شد.

 

البته آزادسازی سهام عدالت احتمالاً اینگونه خواهد بود که ظرف شش ماه آینده بتواند تا ۲۰ درصد سهام خود را بفروشد و این به خاطر حفظ ارزش سهام عدالت است و از طرفی، بازار باید کشش داشته باشد

 

مخاطره اختلال برای هسته معاملات بازار سهام با آزادسازی سهام عدالت

هسته معاملات بورس با وجود 11 میلیون سهامدار که 4 میلیون نفر آن فعال هستند هر روز با مشکل روبرو میشود، با افزوده شدن دهها میلیون نفر به این بازار توانایی این هسته برای پاسخگویی را با سوالات زیادی همراه خواهد کرد.

 

سهام عدالت و جهش تولید

آنچه مهم است این است که سرمایه تنها عامل تولید نیست، نیروی کار، فناوری و سایر عوامل نیز در تولید موثر هستند، در صورتی که دولت مایل به تقویت تولید باشد بایستی برنامه های موثرتری در سهامداری مردم را به اجرا بگذارد، یکی از این برنامه هاESOP یا Employee Stock Ownership Program است، ایده اصلی این سیاست سهیم کردن کارگران در سود خالص کارخانه‌های صنعتی و تولیدی است . بر اساس این اصل، کارگران و کارفرمایان به وسیله سندیکاهای خود، و بر پایه قراردادهای جمعی کارگران، بدون دخالت دولت در سود خالص واحدهای صنعتی شریک می‌شوند.

 

لزوم حرکت به سمت منطق سهامدار عامل به جای آزادسازی سهام عدالت

بورس یک سازوکار بسیار شکننده و شوک پذیر است، این درست نیست که دولت با افراطی تمام به سمت بازار سرمایه پیش برود، در واقع ایده اساسی برای پایدار کردن سهام این است که سهام یا منطقه ای شود و یا به صورت سهامدار عامل به مردم تخصیص داده شود. در این ایده سهامدار یا بستگانش علاوه بر دارا بودن سهم در سرمایه بنگاه در آن بنگاه کار نیز خواهد کرد، البته نمیتوان این ایده را به صورت گسترده ای به اجرا گذاشت ولی حداقل در رابطه با طیف متنوعی از بنگاه های که این روزها با کمبود سرمایه مواجهند موثر خواهد بود.

ارسال نظر
نام:
ایمیل:
* نظر:
تحلیل های برگزیده
پرطرفدارترین اخبار